【红包】复盘2022，2023再出发！华夏定投团基金经理最新观点来了！
过去一年，股债汇以及大宗商品经历剧烈波动，市场风格快速轮动，投资也开启了“Hard”模式。但我们相信，已经处于底部的A股，未来怎么走都终将向上。
2022即将翻篇，2023再出发，第七个团聚日，华夏定投团的基金经理团长们复盘了过去一年的得与失，一起来分享2023年的投资展望。
「我们处在新一轮向上周期的起点」
站在当前时间点，我们或许处在新的一轮向上周期的起点。美联储加息、国内的疫情、俄乌冲突等导致今年市场下跌的主要因素，都在发生边际向好的变化。同时大量的优质公司在估值比较便宜的位置，所以我们对于明年A股市场比较乐观的，但具体节奏上也不会冒进。
复盘过去的一年，我个人认为投资最重要的是心态：
「行情的变化永远是不可测量的，但是我们在这个过程中如何保持好自己的心态，在这一波动中去争取好的收益，是非常重要的。」
公募基金是为老百姓理财的，做得好会给老百姓创造一些收益，但是这两年因为市场有一些波动，很抱歉很多基民朋友没有赚到钱。但我相信只要我们保持良好的心态，用长期的方法去做投资，最终还是会有不错的结果。我们会继续加油，希望能给大家带来更好的持有体验和投资收益。
最后也衷心感谢各位投资者朋友的支持与信任，前路或许仍有反复坎坷，但静待花开终有时，我们对明年的权益市场充满信心。预祝各位投资者朋友新年快乐，新一年投资顺利！
「当前可能处于熊转牛的初期阶段」
我们认为中国可能要进入一个类似2018年底，底部的经济重新往上抬的一个过程，当下处于上一轮经济金融周期的尾声和新一轮的经济金融周期起步阶段，这里面可能蕴含着一个熊市转牛市的初期阶段。
对于2023年我们的观点相对比较乐观，一些结构性的行情可能会开始启动。可能会呈现出与2021年或者2020年7月份的一个相反的景象，最早见顶的东西可能最早反转。比如软件和医药可能是最早开始反转的，其他板块开始接连展现，这种结构性行情到全面的行情，可能会需要两到三年的时间来展开。
从现在至明年Q1附近，我们会重点关注以下几方面：
新能源中目前预期极低的新能源汽车锂电方向和汽车零部件；
TMT中的半导体设计和计算机软件公司；
医药行业中的具备大空间，低渗透率，低国产化率，且可全球化的公司。
「A股港股将走出底部，关注两条主线」
2022年市场受到诸多因素影响，整体表现较为震荡，大部分和经济、财政相关的公司依然面临一定的压力。目前市场位置、估值水平、投资情绪已经在历史低位、随着国内复工复产，经济活动将企稳复苏，而海外通胀见顶，流动性环境也将得到一定改善，A股和港股均有望走出底部呈现不断抬升的震荡上行趋势。
我们认为目前可关注两条主线：
一是涉及国家安全、自主可控和产业升级弯道超车的方向，这类方向有国家政策支持、持续重点投入，具体包括信创、半导体、军工、新能源、高端制造与工业软件等，总体上偏景气投资类机会；
二是顺周期行业里的优秀公司，特别是逆势投入的龙头公司，将直接受益于未来国内经济企稳复苏，具体包括消费医药互联网、半导体设计、企业软件/数字化、通用机械等，总体上偏底部反转类机会。
「投资性价比较高标的，均衡配置资产」
回顾2022年，市场不再像过去几年有持续明确的主题，热点轮动频繁。自己印象最深的是3、4月份的时候，市场处于持续的下跌状态，情绪相对恐慌，但是我们发现了以科创板为主的科技行业在1季度整体的业绩是非常亮眼的，从估值角度也极具性价比，所以策略在当时不断抄底这类性价比合理的标的，后续在市场反弹时也获得了不错的收益。我们在构建量化策略时，会持续关注投资的性价比，同时关注风险控制，坚持做长期正确的事情。
对于2023年，我们认为当前市场处于底部区域，基于景气复苏期的判断，我们对明年的大势展望相对乐观。未来一段时间还要关注疫情的发展，同时关注流动性层面可能出现的变化，产品策略角度还是会继续捕捉投资性价比相对较高的标的，均衡配置资产。
「市场重点将从强调供给到强调需求，从强调防守到追求进攻」
回顾2022年，大家都应该感触颇多，那么的不平坦、那么的跌宕起伏。疫情、地产、美国通胀加息，就像一个慢性病，一直困扰市场、担忧需求。慢性病，疼起来要人命，难根除，稍微好一点，市场稍微表现下行了又继续低迷；临近年底，问题逐步解决，股市跌得更多，但我们相信这都是黎明前的黑暗。我们不太相信经验，总结多是过去一年的线性外推，环境一变一切都可能变，过去成功经验往往是未来的束缚和桎梏，股市也一样。
展望2023年，我们依然充满信心。虽然现在的股市情绪依然低迷，但A股终将回归正常节奏。行情一般依托时代背景，回想2020年，增量资金纷纷入市，外资、明星公募基金扩张。投资久期被迫拉长，迎合主流茅指数，言必称壁垒，谈必及DCF，不然就会被Diss，直到一个难以为继的极值。2022年是切换+轮动为王，预期的预期，层层博弈，看短期刺激而不谈长期。大背景是内外环境不稳，规避机构重仓，需要灵活。后续大环境趋稳，投资久期可能适当拉长。
展望2023年，我们依然充满信心。我们认为市场重点将从强调供给到强调需求，将从强调防守到追求进攻。当需求稳定或不太好，一般会强调供给逻辑，比如供给紧张、格局好，当需求向上时，更多是关注弹性、拐点。
展望2023年，我们依然充满信心。但“新兴产业需求好，传统行业供给少，外部环境不友好，市场波动不会小“的局面维持，那么“焦虑-恐慌-纠偏-乐观”循环可能继续存在，我们会以周期思维来积极应对，乐观时不high、悲观时不怂，不贴标签、不躺赢、不追求终局，努力学习、选股+折腾，用周期+制造画一条曲线。
「关注医药创新及疫后复苏下医药相关投资机会」
今年全球权益市场由于一些突发外部事件，处于高度不确定之中，国内外市场都因为疫情产生一定的波动。但是我们也注意到，医药行业仍然保持快速、稳定的内生增长，这在2022年错综复杂的内外部环境下显得尤为难得。
医药是一个长期值得投资的行业，中国的人口老龄化以及经济水平的高速发展构成了从需求端到支付端对医药行业的长期支撑。创新仍然是医药行业发展的源动力。随着人民收入水平的提高，在消费医疗领域，行业也存在很多消费升级的投资机会。我们继续保持对创新药、创新器械、创新产业链的 CRO/CDMO 以及部分中药、创新药的关注，随着疫情影响逐步降低，我们也将重点关注消费恢复下相关医疗场景的投资机会。
「对新能源车板块未来一年股价走势保持乐观」
从2022年基本面来看，新能源车板块上半年因为受疫情缓和与汽车消费刺激政策的影响，板块出现反弹。下半年由于汽车销量对宏观经济高度敏感，市场担忧明年全球经济增长可能都会面临较大压力，所以对汽车销量比较悲观，板块出现整体回落。但考虑到汽车产品力不断提升，明显的换购需求和出口的不断增长等原因，我们对未来一年维度新能源车板块的股价走势保持乐观。
2023年新能源板块怎么投？重点关注哪些方向？
第一，作为2023年国家稳增长的重要发力点的汽车，同时也是拉动经济增长的重要抓手；
第二，股价走势和基本面出现了明显背离的、估值极低而基本面很强的品种，主要是锂电池和锂电材料的α公司；
第三能源转型升级中，低渗透率+确定性的方向，典型如大型储能。
「港股将迎来基本面和资金面双重改善」
2022年港股市场在多重负面因素影响下持续调整。一是疫情扰动，二是产业政策冲击，三是美联储加息超预期。随着年末前述三大负面因素边际改善，港股明年将迎来曙光。
步入2023年，港股市场将迎来基本面和资金面的双重改善。对于港股的互联网企业而言，国内政策已由打压转向支持，同时各企业降本增效提升盈利能力，三季度报表已有明显改善，因此明年港股科技公司或将实现估值与盈利的戴维斯双击。
「芯片板块基本面底部机遇值得把握」
半导体芯片板块在2022年海外俄乌局势紧张、经济周期下行等因素共同作用下，进入了下行周期。展望2023年，半导体芯片板块基本面底部机遇非常值得把握，产业链景气度大概率复苏，当前国际形势下半导体芯片全产业链的国产化在新的一年有望再次加速。
相信随着半导体芯片板块景气复苏以及国产自主可控加速推进，2022年播下的种子终会开花结果，衷心感谢大家的信任与陪伴。
「2023年的两个确定性和三个向好」
明年的市场环境大概率好于今年，会带来一些结构性阶段性的机会，总结起来就是2023年有两个确定性和三个向好。
两个确定性：无论是像沪深300这样的核心资产，还是像中证500、中证1000这样的中小盘，当前估值合理，走势向好的确定性较高；其次今年宏观经济还是企业盈利基数都较低，明年边际改善的确定性比较高。
三个向好：宏观经济环境向好，政策推动房地产软着陆，美联储显现加息放缓的迹象。
我认为展望未来大家可以乐观多一些。当前需要做的就是选好资产，留好筹码，适时出手。凡为过往，皆为序章，2023年愿与你一起坚持定投，坚持投资中国未来的核心资产！
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风险提示：1.定投过往业绩不代表未来表现，投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。2.本资料不作为任何法律文件，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。3.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。市场有风险，投资需谨慎。
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